|
「大豆、プラチナ」＝中国主役商品、復調際立つ
商品はデカップリング？
「中国、米国大豆価格を押し上げる」英紙ファイナンシャル・タイムス（ＦＴ、２０日付）商品棚の見出しだ。
「米産大豆相場は３月はじめに比べ、およそ３３％高をみせている。中国の強い需要とアルゼンチン、ブラジルの生産障害が重なり合った結果だ」
●大豆相場は１９日、コンサルタント会社のインフォーマ・エコノミックスが「米国の期末在庫は米農務省が先に発表した１億３０００万プッシュルという予測をかなり下回る７７００万プッシェル」と予測し、供給懸念が強まって、８ヵ月振りの高値を付けた（ＣＢＯＴの７月限は一時１ブッシェル１１．６７ １/２ドル）
●米国農家の作付け進捗率は前週の１４％から２５％に高まったものの、例年この時期の長期的平均４４％をかなり下回る。
●油糧種子の最大手加工業者、プンゲによると、中国は食肉部門の拡張に合わせるため、輸入需要は今年も強く、国内在庫を積み増す必要もある。ブンゲ・ノース・アメリカのチーフ・エグゼクティブ、カール・ハウスマン氏は「中国は今年中はもちろん、将来に向けても主要な買い手であり続けよう」と述べている。
プラチナにも中国ファクターが働いている。
ＦＴ商品欄の記述を引用してみる。
「プラチナ相場はオバマ大統領が、米車の廃気ガス排出基準の厳格化方針を打ち出したことを受け自動車媒体部門の需要増を見込んで上がった」
「１８日に公表された広軌な調査で知られるジョンソン・マッセイ（ＪＭ）報告書では『中国のジュエリーメーカーは０９年第１四半期に強い購入意欲を示しており、０９年のプラチナジュエリー加工需要は″大きく上向く“だろうと指摘している』」
◇ ◇ ◇ ◇
ＪＭの報告書「Platinum 2009」は１８日に公表され、その日本語要約がＪＭ広報代理店トライメディアを通じ、小社のファックスに送られてきた。
「バラジウムジュエリー需要、中国市場のリサイクル減少とジュエリー生産量拡大で、増大を予測」と題する件りから、中国の動向を抜き出してみる。
「ジュエリー需要は０７年の１５．５トンから０８年は２０．２トンへと拡大した。古いＰｄ９５０（品位９５％）の売れ残り在庫の再加工が減り、Ｐｄ９５０の在庫はほとんどなくなった。一部のメーカーがプラチナや金の高騰を受け、０８年上半期にその代替としてパラジウムの使用を始めた（０８年後半プラチナが下落するとこの代替需要は減少）」
プラチナが高騰すれば中国のバラジウム代替需要が増えてその頭を抑える─両者間の平準化作用の中接に中国が立つという図式が定着したようだ。
ここで、ＪＭの報告書の向こう６ヵ月の価格予想を紹介する。
（プラチナ、９５０〜１３５０ドル）
「自動車触媒用や工業用プラチナの需要は０９年も低水準にあるが、中国のジュエリー業界や投資家がその落ち込みを相殺する形で積極的に購入している。経済環境が好転すれば、向こう６ヵ月間に１３５０ドルの高値を付ける可能性がある。特に目立った改善がみられなくても、アジアの現物買いや長期的には良好なファンダメンタルズによって支えられ、９５０ドルを割ることはあるまい」
（バラジウム、１８０〜２８０ドル）
「自動車触媒用需要は０８年を下回ると見込まれ、工業用需要も停滞が続く。投資、ジュエリー需要は増加の可能性があるものの、０９年の総需要は減少すると予想される。生産も落ちると見込まれ、ロシアの国家在庫の売却がなければ供給不足となる可能性もある。だが、ＪＭはロシアの売却は十分あり、供給過多になると予想する。相場は投資家の動向がカギ。商品投資が活発化すれば２８０ドルまで上がる可能性もある。投資家心理が弱ければ１８０ドルの下値もありうる」
ＪＭ報告書発表を受けて、ＦＴ（１９日付）解説記事には次のようなコメントがある。
ＲＢＳのステフェン・ブリッグス氏＝「最悪の事態はこと需要に関しては相場に織り込まれたというのが我々の見解だ。ＪＭの価格予想はさらなる底を見込んで比較的控え目にみえる。ＲＢＳはプラチナは２０１０年第１四半期までに１５００ドルを見込み、バラジウムの２０１０年平均値は３５０ドルを予想している」
ＨＳＢＣのメタルアナリスト、ジェームス・スティール氏＝「プラチナ、バラジウムともに自動車触媒、産業用需要はさらに落ち込む。世界の自動車生産は問題含みだ。米国での値引きもこれまでのところ効を奏していない」
◇ ◇ ◇ ◇
３〜４月と中国の需要増を見込んだ銅、アルミなど非鉄金属が強張った。中国の買い控えでその強基調も一服模様。
中国に愛された商品が上がり、手控えられると下がる。リーマン破綻（０８年９月１５日以降、信用収縮の局面で商品は総崩れの様相を呈した。「どっこい中国の需要は生きている」。０９年２月を底にした国際商品の復調の背景には中国の存在がある。
「中国、ブラジルと貿易のきずな強める」（ＦＴ、２０日付）
「中国は１９日、ブラジル産鶏肉の輸入制限を解き、牛肉輸入を増やすことで合意した。同時に北京はブラジル政府のコントロール下にある石油会社、ペトロブラスへ最大１００億ドルを融資する。中国はブラジルの貿易相手国としてこの１〜４月合計で米国を上回る最大手となっており、今回の連係で２大途上国の関係がさらに密なるものとなる。ブラジル当局は１８日、ＦＴに『取引の決済通貨を米ドルから中国元・ブラジルリアルに移行することを近く両国中央銀行間で協議することになる』と述べた」
世界金融危機下に消えていた”デカップリング論“。
商品から再登場となるのか。 |
